Kaip uždirbti investuojant? Dividendai vs. vertės didinimas

Investavimas šiais laikais greitas ir patogus. Akcijų įsigyti gali per programėlę autobuse ar kontempliuojant ant tualeto. Tačiau, spaudinėjant skaitmenizuotus akcijų pirkimo patvirtinimus gali pasimiršti ką mes čia iš tiesų perkame. O juk už kiekienos akcijos, ETF’o ar fondo slypi realus, dažniausiai fizinis verslas. O koks bet kokio verslo tikslas? Ne kurti inovatyvius produktus, būti rinkos lyderiu ar tuo labiau gelbėti pasaulį mažinant CO2 emisiją. Taip, šie dalykai svarbūs ir nėra mutually exclusive, tačiau bet kokios įmonės prioritetas Nr.1 – didinti investicijų grąžą savo akcininkams.

Šis įrašas yra dviejų įrašų 1 dalis ir jis mano galvoj sukosi jau kurį laiką, matant kiek daug tautiečių yra įsimylėję dividendus mokančias akcijas. Neva, tik šios gali sukurti pasyvų pajamų šaltinį.

Aš kiek kitos nuomonės ir bent jau dabartinėje savo investavimo kelionės fazėje esu ponas Anti-Dividendusas ir noriu pasidalinti kodėl. Bet, apie viską nuo pradžių.

Kaip įmonės grąžina investicijas akcininkams?

Maksimalią grąžą akcininkams (Total Shareholder Return arba TSR) įmonė gali generuoti dvejais paprastais būdais: išmokant dividendus ar didinant akcijų vertę.

Dividendai

Per tam tikrą periodą (dažniausiai ketvirtį) sugeneruotą pelną, įmonės valdyba gali nuspręsti išdalinti akcininkams. Paskirstymas vyksta proporcingai pagal turimą akcijų kiekį. Tai yra paprastų paprasčiausias grynųjų išmokėjimas, piniginė transakcija.

Pvz.:  Petriukas, Jonukas ir Marytė įkūrė įmonę X ir nuosavybę pasidalino išleisdami 100 akcijų po 1 Eur kaip matoma lentelėje apačioje. Jeigu po metų veiklos visi trys akcininkai nusprendžia išsimokėti visą sugeneruotą pelną, kuris buvo 10 Eur, kiekvienas gaus atitinkamai 5/3/2 Eur, proporcingai pagal turimą akcijų kiekį.

Akcininkas	Akcijų kiekis	Akcijų vertė	Dividendai
Petriukas	50	50	5 Eur
Jonukas	30	30	3 Eur
Marytė	20	20	2 Eur
Viso	100	100 Eur	10 Eur

Na, čia tikrai ne raketų mokslas.

Dalinai dėl šio piniginio išmokėjimo, dividendai yra daugelio investuotojų pagrindinis tikslas. Tai būdas pavieniams investuotojams ar ištisiems fondams susikurti pasyvų pajamų šaltinį, kuris yra kaip išsvajotasis gralis paprastiems piliečiams. Nieko nedarai ir gauni pinigus? Count me in!

Akcijų vertės didinimas

Tačiau, egzistuoja antra alternatyva dividendams. Per periodą sugeneruotas pajamas įmonė gali nuspręsti ne išdalinti investuotojams, o reinvestuoti atgal į verslą. Juk atrodo logiška, ypač verslo pradžioje, visas gautas pajamas ne išsidalinti, o nukreipti paslaugos, produkto gerinimui ar verslo plėtrai. Tačiau, jeigu tai logiška veiklos pradžioje, kada jau baigiasi ta pradžia ir reikėtų pradėti mokėti dividendus?

Pagal teoriją, verslas turėtų reinvestuoti visas uždirbtas pajamas tol, kol sugeba generuoti didesnę grąžą nei investuotojai galėtų gauti kur nors kitur. Juk ką jūs veiktumėte su gautais dividendais? Jeigu esate dar turto auginimo stadijoje, tai susirinktumėte tuos grynuosius ir eitumėte juos investuoti kažkur kitur. Tad jeigu minėtoji įmonė X mato potencialo ir toliau augti, dividendų išmokėjimas praranda prasmę.

Tęsiant prieš tai buvusį pavyzdį, per metus sugeneruotus 10 Eur įmonė X galėjo investuoti atgal į verslą – perkant geresnę įrangą, samdant darbuotojus ar atidarant naujas vietas, o gal rinkas. Per metus šie atliekami veiksmai didino įmonės X vertę ir patrauklumą, todėl atsirado Birutė, kuri norėtų prisijungti prie įmonė X akcininkų gretų ir siūlo Petriukui perpirkti jo turimas akcijas už 60 Eur, tad 1.2 Eur/akciją (60 Eur/50 akcijų). Tuomet metų gale akcininkų turtas pasiskirsto taip:

Akcininkas	Akcijų kiekis	Akcijų vertė t1	Akcijų vertė t2
Petriukas	50	50 Eur	60 Eur
Jonukas	30	30 Eur	36 Eur
Marytė	20	20 Eur	24 Eur
Viso	100	100 Eur	120 Eur

Tad nors 3 investuotojai tiesiogiai jokių pajamų ir negavo, jų asmeninis turtas išaugo 20%, vietoj dividendinių 10%, kuriuos būtų gavę išsimokėję metų pelną. Ir taaaip, tai yra mano išgalvotas pavyzdys, kurį būtų galima pakreipti kaip tik nori į bet kurią pusę, bet juo tenorėjau pademonstruoti, kad norint didinti savo asmeninį turtą, nebūtina vaikytis dividendinių akcijų, nes verslas grąžą sugeba generuoti ir kitais būdais.

Realybė

Warren’as Buffet’as ir Berskshire Hathaway

Didžiausias ir žymiausias vertės didinimo pavyzdys yra Warren’o Buffet’o įmonė Berkshire Hathaway (BRK). Kai už akcijos stovi Buffet’as, matyt žmonės nieko prieš negauti grynųjų ir leisti mohikanui ir toliau investuoti bei valdyti jų pinigus? Pažvelkime į BRK įdėmiau.

Berkshire Hathaway įžymus ne tik Buffet’u, bet ir tuo, kad niekada nėra mokėję dividendų ar darę akcijų padalijimo (share split). Todėl labai aiškiai matosi kiek ir kokiu tempu augo šios akcijos vertė. Šis grafikas, mano nuomone, net nelabai atspindi kreivės statumo.

Todėl pažvelkime į absoliučius skaičius. Buffet’as BRK valdymą perėmė 1964 metais, kai akcijos kaina buvo $12.37. Po 56 metų, 2020-aisiais, ta pati akcija kainuoja $275,300. Ne, tikrai nesuklydau dėdamas kablelio ir nepridėjau papildomo nulio. Du šimtai septyniasdešimt penki tūkstančiai, gerbiamieji.

$1,000 investuotas tais 1964-aisiais būtų leidęs nusipirkti 80 akcijų ($1,000/$12.37 kaina). Ir jeigu tas akcijas išlaikytum iki pat 2020-tųjų, į pensiją išeiti galėtum su $22 milijonais sąskaitoje. Taip, tikrai, matematika vėl be klaidų. Ne po $1,000 kas mėnesį, o tiesiog vieną kartą investavus tūkstantuką ir pamiršus apie investicijas iki pat dabar.

Tačiau, svarbu paminėti, kad per visą šį laikotarpį nebūtum gavęs nė cento dividendų ir visas prieaugis būtų „popierinis“, kol neatliktum akcijos pardavimo. Bet taip pat akivaizdu, kad su Buffet’u priešakyje, BRK elgėsi teisingai pasilikdama pelnus ir juos investuodama į kitus verslus. Nors ir negavęs tiesioginių išmokų per 50+ metų, bent jau aš gana ramiai gyvenčiau ir su popieriniais 22 milijonais.

Jeff Bezos ir Amazon

Tai, mielas millenials’e, sakai esi per jaunas, kad būtum galėjęs investuoti į BRK? O gal kirba galvoje, kad „ai, juk ten visai kitokie laikai buvo“?. Tad išsitrauksiu dar vieną, jau šio tūkstantmečio pavyzdį. Jeff Bezos ir Amazon.

Jeff Bezos kiekvienais metais parašo atvirą laišką Amazon akcininkams (laiškai, beje, labai įdomūs ir visus juos galite rasti čia), kurių pagrindinė potemė nuo pat 1997-tųjų – Amazon žaidžia ilgalaikį žaidimą ir visas pajamas reinvestuoja ir reinvestuos naujiems projektams ir pasaulio užvaldymui. Kaip matome šiandien, 2020-aisiais, jiems tai sekasi puikiai.

1997 metais ką tik išleistų akcijų investuotojai galėjo įsigyti už $2.43, tuo tarpu šiemet, 2020-aisiais, akcijos kaina svyruoja ties $2,500 už vienetą.

Tai reiškia, kad 1997-aisiais metais investuotas $1000 tau, mielas investuotojau, butų nupirkęs 411 AMZN akcijų vienetų ir šiandien būtų vertas virš $1 milijono. Vėl gi, ne investuojant nuolatos, o tiesiog vieną kartą įdėjus $1,000 ir dvidešimčiai metų pamiršus apie investavimą.

Gaila, kad šeši nuliai autorius tada dar tik žengė pirmus žingsnius lietuviškoje edukacinėj sistemoj ir į AMZN 1997-aisiais neinvestavo, o tai dabar suaugus, blog’ą būtų reikėję pavadinti jau septyniais nuliais.

Pabaigai

Šio teksto tikslas tikrai nebuvo įtikinti jus lošti ant kokios vienos akcijos ar sukelti lūkesčius apie už dvidešimtmečio jau laukiantį milijoną. Ne! Tikslas buvo paprasčiausiai priminti, kad jūsų kaip akcininkų turtą verslas gali didinti ir visiškai nemokėdamas dividendų.

Tikrai suprantu psichologinį efektą, kai įdėjus pinigus, nuolat gaunama aiški bei pamatuojama grąža įeinančių eurų išraiška banko sąskaitoje. Pasyvios pajamos – investavimo holy grail! Bet, jeigu jūs, taip kaip aš, esate ilgalaikis investuotojas ir kol kas dar tik auginate savo turtą, ką darote su tais gautais dividendais? Žinoma, kad patys reinvestuojate.

Todėl tikrai nereikėtų dividendus mokančių įmonių ar ETF’ų statyti aukščiau, nei dividendų nedalinančių turto vienetų. Pastarieji juk tiesiog surinktas pajamas reinvestuoja už jus.

Iš tiesų, čia šuo pakastas dar kiek giliau. Na, bent mano nuomonė gana kategoriška.

Turto auginimo stadijoje, turėtumėte vengti bet kokių dividendus mokančių akcijų, fondų ar ETF’ų.

Užbėgdamas įvykiams už akių, atskleisiu, kad taip yra dėl mokestinės aplinkos Lietuvoje, o šis įrašas yra tik įžanga į mano sekantį platesnį įrašą – „Kodėl aš nenoriu dividendų?„, kuriame pasidalinsiu skaičiavimais ir, jūsų naudai, tikiuosi jus įtikinti, kad dividendų  bent kol kas nereikia ir jums.

Įdomu sekti toliau?

Prenumeruok naujus įrašus el. paštu arba Facebook’e.

Įraše pateikta informacija nėra rekomendacija finansinėms paslaugoms įsigyti. Tai yra tik autoriaus nuomonė ir asmeninė patirtis. Už investicinius sprendimus atsakote jūs patys, tad būtinai įsigilinkite į produktą ar tiekėją prieš priimdami sprendimą investuoti.